Position de trésorerie

Qu’est-ce qu’une position de trésorerie?

Une position de trésorerie représente le montant de trésorerie qu’une société, un fonds d’investissement ou une banque a dans ses livres à un moment donné. La situation de trésorerie est un signe de solidité financière et de liquidité. En plus de la trésorerie elle-même, cette position prend souvent en considération des actifs très liquides , tels que des certificats de dépôt, des dettes gouvernementales à court terme et d’autres équivalents de trésorerie.

Pour les traders et les investisseurs, la position de trésorerie se réfère à la partie des actifs de leur portefeuille d’investissement qui réside dans la trésorerie ou les équivalents de trésorerie.

Bien que les positions en espèces ne rapportent que le taux sans risque, elles ne comportent pas non plus de risque de baisse. La trésorerie peut alors être utilisée comme liquidité pour faire des investissements ou comme tampon contre les pertes.

Les bases d’une position de trésorerie

Une position de trésorerie se réfère spécifiquement au niveau de trésorerie d’une organisation par rapport à ses dépenses et passifs. Les parties prenantes internes examinent la position de trésorerie aussi souvent que quotidiennement, tandis que les investisseurs et analystes externes examinent la position de trésorerie d’une organisation dans son tableau des flux de trésorerie trimestriel. Une position de trésorerie stable est celle qui permet à une entreprise ou à une autre entité de couvrir ses passifs courants avec une combinaison de trésorerie et d’actifs liquides.

Cependant, lorsqu’une entreprise a une position de trésorerie importante au-delà de ses passifs courants, c’est un signal puissant de solidité financière. En effet, des liquidités sont nécessaires pour financer des opérations en croissance et payer les obligations. Cependant, une position de trésorerie trop importante peut souvent signaler un gaspillage, car les fonds génèrent très peu de rendement.

D’autres organisations, telles que les banques commerciales et d’investissement, sont généralement tenues d’avoir une position de trésorerie minimale, qui est basée sur le nombre de fonds qu’elles détiennent. Cela garantit que la banque peut payer ses titulaires de compte s’ils demandent un financement. Lorsqu’un fonds d’investissement a une position de trésorerie importante, c’est souvent le signe qu’il voit peu d’investissements attrayants sur le marché et qu’il est à l’aise de rester à l’écart.

Retenons

  • Une position de trésorerie représente le montant de trésorerie qu’un commerçant ou un investisseur, une entreprise, un fonds d’investissement ou une banque a dans ses livres à un moment donné.
  • Les positions de trésorerie offrent une réserve de liquidité avec laquelle effectuer des investissements ou comme tampon contre les pertes.
  • Cependant, trop d’argent en caisse peut entraîner un coût d’opportunité appelé «cash drag».
Position de trésorerie et ratios de liquidité

La position de trésorerie d’une organisation est généralement analysée au moyen de ratios de liquidité. Par exemple, le ratio actuel est calculé en divisant les actifs courants d’une entreprise par ses passifs courants. Cela mesure la capacité d’une organisation à couvrir ses obligations à court terme. Si le ratio est supérieur à un, cela signifie que l’entreprise dispose de suffisamment de liquidités pour continuer à fonctionner.

Une position de trésorerie peut également être trouvée en regardant le flux de trésorerie disponible (ou free cash flow) (FCF) d’une entreprise. Ce FCF peut être trouvé en prenant les flux de trésorerie d’exploitation d’une entreprise et en soustrayant ses dépenses en capital à court et à long terme.

Exemple de position de trésorerie

Les analystes externes examinent souvent le FCF d’une entreprise pour évaluer ses performances. Par exemple, Chase Corp., au 14 juillet 2016, avait un FCF supérieur de 40% à son bénéfice net, ce qui représente un rendement FCF de 7,2%. Cela signifie que son FCF disponible était de 34 millions de dollars par an, qui devrait être utilisé pour couvrir son obligation de ligne de crédit avec Bank of America.

Berkshire Hathaway de Warren Buffett avait une position de trésorerie de 114,2 milliards de dollars au premier trimestre de 2019, par rapport à sa capitalisation boursière de 537 milliards de dollars en mai 2019.

Inconvénients d’une position de trésorerie

Alors qu’une position de trésorerie fournit une réserve de liquidité et un tampon contre les pertes, la trésorerie en elle-même ne rapporte que le taux de rendement sans risque et trop de liquidités peut être un coût d’opportunité. Le «cash drag» est une source courante de ralentissement des performances dans un portefeuille. Il s’agit de détenir une partie d’un portefeuille en espèces plutôt que d’investir dans cette partie sur le marché.

Étant donné que les liquidités ont généralement des rendements réels très faibles, voire négatifs, après avoir pris en compte les effets de l’inflation, la plupart des portefeuilles gagneraient un meilleur rendement en investissant tous les liquidités sur le marché. Cependant, certains investisseurs décident de détenir des liquidités pour payer les frais de compte et les commissions, comme fonds d’urgence ou comme diversificateur d’autres investissements de portefeuille.


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